[科普中國]-私募輪

私募輪的英文名為PE Round，私募輪廣義上包含種子輪、天使輪以及愛西歐發(fā)行前的各個輪次融資，私募輪只對特機構(gòu)或投資人發(fā)行，并且無需對外公開。

簡介私募輪的英文名為PE Round，PE Round廣義上包含種子輪、天使輪以及愛西歐發(fā)行前的各個輪次融資，私募輪是與發(fā)行輪次相關(guān)詞匯，與公募輪不同。PE Round只對特機構(gòu)或投資人發(fā)行，并且無需對外公開。

相關(guān)發(fā)行輪次術(shù)語種子輪種子輪（Seed Round）是區(qū)塊鏈項目的早期投資，團隊提出了產(chǎn)品的想法但沒有實際的產(chǎn)品，需要啟動資金使產(chǎn)品落地，是項目啟動后的第一輪融資，相當(dāng)于風(fēng)險投資領(lǐng)域的種子輪概念。

天使輪天使輪（Angel Round）即通過天使投資人獲得融資，項目啟動后的第一輪融資，融資額度高于種子輪，約在數(shù)百萬元人民幣左右。

公募輪公募輪（Public Offering）在區(qū)塊鏈中一般是指愛西歐階段，愛西歐階段一般持續(xù)數(shù)十天，并且分為數(shù)個融資輪次給予不同折扣，并根據(jù)融資規(guī)模設(shè)置硬頂及軟頂。

愛西歐愛西歐的簡介愛西歐，全稱Initial Coin Offering，意思是“數(shù)字貨幣首次公開募資”，概念拷貝自股票市場的IPO，是指企業(yè)或非企業(yè)組織在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下發(fā)行代幣，向投資人募集虛擬貨幣（一般為比特幣、以太坊）的融資活動。不同的是，IPO是企業(yè)為了發(fā)展而向公眾籌集資金，愛西歐是企業(yè)為了發(fā)展而向公眾籌集虛擬貨幣，將發(fā)行的標(biāo)的物由IPO的證券變成了數(shù)字加密貨幣。愛西歐發(fā)行團隊在進行具體操作時，會先建立一個網(wǎng)站，發(fā)布“愛西歐白皮書”，介紹所發(fā)行虛擬幣項目進行的虛擬幣融資情況，如項目內(nèi)容、代幣數(shù)量和募集資金時間表等。

愛西歐是一種籌措資金的方式，公司通過發(fā)行自己的數(shù)字貨幣來吸引投資者，投資者從中獲得加密數(shù)字作為回報。最典型的例子就是比特幣。

一般而言，一個完整的愛西歐項目需要3個步驟：

1、一家公司或團體表示自己計劃或正在研究區(qū)塊鏈技術(shù)，同時在公有鏈上內(nèi)置可轉(zhuǎn)讓流通的代幣（加密數(shù)字貨幣，與比特幣類似）；

2、投資者以比特幣、以太幣等虛擬貨幣換取代幣，以此作為其權(quán)益憑證；

3、項目發(fā)行的代幣登上交易平臺，投資人進行買賣。

愛西歐的發(fā)展進程最早在2016年7月，Mastercoin（現(xiàn)更名萬事達(dá)幣OMNI）在Bitcointalk論壇上眾籌成功籌資5000 BTC。Mastercoin是建立在比特幣協(xié)議之上的二代幣，旨在幫助用戶創(chuàng)建和交易加密貨幣以及其他類型的智能合同。

2013年12月，NXT（未來幣），第一個完全POS區(qū)塊鏈，籌資21BTC（相當(dāng)于當(dāng)時6000美元），但是它的市值最高達(dá)到1億美元，對投資者來說無疑是最成功的愛西歐項目之一。

2014年7月，Ethereum（以太坊ETH）出現(xiàn)。以太坊是迄今為止最大的一次愛西歐之一，籌措資金超過1800萬美元，同時也是除比特幣以外市值最高的加密數(shù)字貨幣。

2016年5月，The DAO——愛西歐史上最大的眾籌項目，融資額高達(dá)1.6億美元。DAO全稱是Decentralized Autonomous Organization，即“去中心化的自治組織”，可理解為完全由計算機代碼控制運作的類似公司的實體，在人類歷史上還是首次。但是作為萬眾矚目的愛西歐項目，最終因受到黑客攻擊，再到爭論中軟硬分叉，最后以解散退回以太幣而告終。

還有一些成功愛西歐融資案例。EOS：一期融資超1.8億美元，僅僅出售20%的代幣；BNT（Bancor）:1.6億美元，三個小時內(nèi)完成；BAT（Basic Attention Token）:3500美元，30秒內(nèi)完成融資；Storj：3000萬美元；等等。

愛西歐火的原因愛西歐是為項目或初創(chuàng)公司籌集資金的一種全新方式，試圖追隨數(shù)字貨幣先驅(qū)比特幣和以太的腳步，讓創(chuàng)業(yè)公司繞過風(fēng)險資本流程。

盡管許多人認(rèn)為愛西歐不夠穩(wěn)定，但成功的愛西歐已經(jīng)展現(xiàn)出它在發(fā)展用戶非常規(guī)融資意愿的優(yōu)勢。

從項目發(fā)起者的角度來看，相比傳統(tǒng)的VC和IPO模式，愛西歐過程更簡化，融資效率更高。同時，投資者只擁有代幣使用權(quán)而不享有決策權(quán)，項目團隊可以在后續(xù)發(fā)展中繼續(xù)擁有項目完全控制權(quán)。

從投資者的角度來看，愛西歐的投資回報率高（以太坊愛西歐價格0.4美元左右，3年后時間投資回報率高達(dá)750倍），對投資者的專業(yè)要求不高。

總的來說，愛西歐為即將到來的項目提供了機會，且不需要不必要的文書工作，為創(chuàng)作者提供了額外的創(chuàng)新激勵，也使得投資者有機會盡早獲得可能有價值的代幣。

公私募輪大戲受公募牌照承接委外資金優(yōu)勢的吸引，大型私募機構(gòu)對于公募“肥肉”的興趣大增，積極籌劃獲取牌照。同時，公募希望通過類私募業(yè)務(wù)突圍。不少中小公募基金通過基金子公司開展業(yè)務(wù)，并在激勵制度上向私募靠攏。

隨著委外資金入市規(guī)模進一步擴大，受公募牌照在承接委外資金天然優(yōu)勢的吸引，大型私募機構(gòu)對于“公募肥肉”興趣大增，積極籌劃獲取牌照或通過其他方式獲得牌照資源。

私募想干公募，公募卻希望通過類私募業(yè)務(wù)突圍。此前不少中小公募基金依賴基金子公司開展業(yè)務(wù)，并在激勵制度上向私募靠攏，資產(chǎn)管理規(guī)模大幅飆升。1

本詞條內(nèi)容貢獻(xiàn)者為:

方正 - 副教授 - 江南大學(xué)